Volatilité des prix de l’énergie : achats et couverture des consommateurs | Alexis Gléron

Rebonjour à tous du coup en effet je n'ai pas changé ni de nom ni de fonction depuis ce matin si vous voulez vous procurer mon livre par hasard alors j'en ai deux trois avant de sous le manteau là dans mon sac ou sinon sur amazon donc là je vais vous parler d'un sujet un petit peu différent de ce matin où ce matin on était vraiment sur l'équilibrage court terme là je vais vous parler de la volatilité des prix et surtout la volatilité de prix sur le long terme puisque les consommateurs a la volatilité des prix et les consommateurs les consommateurs les consommateurs les consommateurs leurs premières préoccupations les consommateurs les consommateurs ça va être de sécuriser des investissements ça va être de sécuriser les investissements ça va être de sécuriser un budget donc on va parler des chances un petit peu plus longues sachant que finalement au montée d'énergie nous on intervient à la fois comme facilitateurs d'accès marché pour des petits fournisseurs pour des producteurs et pour des grands consommateurs alors je vous fais une petite récap de toute la journée puisque là on arrive progressivement vers la fin of the Energy Day, there's another intervention after me. And the recap is that there is a lot of volatility. You have a Detroit d'Hormuz which is open, closed, closed in a state of superposition quantic. You have at the time too and not enough of carbon production, of solar, of nuclear, we don't know too. There is perhaps more consumption in the future. Maybe data centers, maybe hydrogen. We don't know too. There are some scenarios, but we don't know too. There is clearly too climate change. It's too cold, too cold. And in the two cases, it's causing an explosion of price. There are still many, many, many on the market which combine and which accumulate. And all that, it's quite anxiously. When you are consumer of electricity, your activity is a little bit of energy. It's a little bit and a little bit so I'll try to give you two, three pistes, two, three solutions which go beyond the constat of it's complicated and it's risky. I'll give you two, three pistes. There's no solution miracle. If there were, it would be good, but there's no solution miracle. If I don't get it, there's no champagne, the cocktail after for you to calm and you to comfort a little bit. If you are here and you are consumer of electricity, you are a pretty big consumer of electricity generally. You have already done a big part of the work of the gestion of the volatility, the risk. You have already had a complicated contract with your suppliers, even with maybe several suppliers, several parties. You have already made in place a policy of the gestion of the risk with the stop loss, the lissage, the achats, the gestion of the risk, etc. If it's not the case, I'll buy my book because I'm talking about it. If it's the case, by the way, I was realized that in exchange with different consumers, even with the gros consumers, there are often small problems, small zones in their strategy of purchase, and of cover. The first problem, which is quite common, is that they have a good vision of their consumption in the medium, of their consumption annual, of their consumption in the trimestries, but when we arrive on a very fine of the days, on a very few weeks, on a very few days, it's not very clear in their heads. And that, it's often a little problem at the level of the cover where we're going to use the calendar, we're going to use the trimestries, we're going to be covered at 100%, or in any case, a good part in the middle, but in reality, there are times where the consumer is exposed to the spot in a bit inadvertently, there are times that he will find a few weeks, a few months because there are activities a little different, maintenance, etc. And he will find the spot and when there is a lot of volatility, it's not terrible because you will find a lot of exposure to the price for example of this year which has doubled, tripled on certain periods. That's the first little problem. But there is another problem a little concomitant, it's that consumers know their optionality. What I call the optionality? It's in fact the levels and the levels of price that a consumer to just sculpate this profile. They don't know exactly their profile and they don't know exactly how they can modify their demand to better their volatility. It's what we're to creuse during these slides. In my definition of optionality, you have already heard of the modulation of demand, etc. You speak of flexibility. We have talked about all the day. When we say flexibility, the first reaction is to think about reserve RTE, AFR, Mekakapa, etc. We don't think about flexibility or optionality here, in the view of ofWowWoWIn? O advantage labs and guests in the boat, affectingplus your flexible capabilities on site. On a tendance, again, this is another little travers, the industry has tendance to think okay, I'm going to cut 10 times in the year or I'm going to do the FRR, I'm going to offer something to get a supplementary income and not to think about it in a sense purely market and purchase and I'm going to maîtrisse my risks. Les options d'un consommateur, c'est quoi ? On ne parle pas d'options financières ici. Vous pouvez acheter des options financières, ce n'est pas méga populaire pour les consommateurs. On parle d'options physiques, d'options qu'on dit réelles en économie, c'est-à-dire des options que vous avez, qui sont intégrées à vos actifs, à vos processus de production. Et généralement, ce que vous avez, ce qu'on appelle les options sur spread, sur différence, c'est-à-dire qu'elles vont porter sur deux prix différents, qui sont soit des prix de l'élec, soit des prix d'autres commodités. Alors, j'utilise un peu d'anglicisme, spread, c'est juste une différence entre deux prix. Et alors, c'est quoi ces spreads et ces options, justement ? Alors, ça va notamment être des options, que j'appelle ici cross-énergie, où vous allez avoir, pour un processus donné, la possibilité de substituer, justement, deux énergies. Vous allez, par exemple, pouvoir choisir entre faire fonctionner une chaudière ou un équipement gaz et un équipement qui consomme de l'électricité. Donc, ça veut dire que, par période, vous allez pouvoir arbitrer entre deux prix de l'énergie. Cross-produits, c'est quand vous avez une usine qui produit, justement, plusieurs produits finis, demi-finis, et que ces produits ont des intensités énergétiques différentes. Qu'est-ce que j'appelle intensité énergétique ? C'est du mégawatt-heure par euro de valeur ajoutée. Vous allez avoir des produits qui vont consommer plus d'électricité, plus de gaz, et puis d'autres un petit peu moins. Vous avez aussi, alors ça, c'est... Quand on parle de flexibilité, etc., on parle souvent aussi de spreads intertemporels, c'est-à-dire entre les périodes. Vous allez pouvoir arbitrer entre deux périodes, donc entre deux prix différents, de l'électricité, parce que vous avez l'inertie thermique, parce que vous avez des stocks tampons, parce que vous avez une certaine flexibilité dans vos process. Et aujourd'hui, alors j'ai certainement fait mes slides un peu trop vite, et en fait, j'avais oublié un quatrième type d'option, qui est en fait l'arbitrage géographique. Alors c'est assez rare, mais par exemple, les data centers, ils peuvent faire de l'arbitrage géographique. Vous pouvez, si vous avez deux data centers qui sont sous-utilisés, vous pouvez déplacer des calculs d'un data center à l'autre, donc arbitrer deux prix de deux pays différents. Si vous avez un data center, je parle un au Royaume-Uni en France, vous pouvez arbitrer entre le prix français et le prix anglais. Une fois que vous avez identifié ces options, donc en termes de volume, de nombre de mégawatts que vous pouvez déplacer, arbitrer, leur durée, est-ce qu'on peut arbitrer plutôt à l'échelle du mois, de la semaine, de l'heure, du trimestre, etc. Là, vous allez pouvoir, en fait, pour un niveau de prix relatif donné, avoir une idée de ce que vous allez consommer, effectivement, sur les années à venir. Et ce scénario de demande, ce scénario de consommation, au fur et à mesure que les prix changent, puisque les prix sont relatifs, ils changent, vous allez le modifier, puisque vous allez fonctionner un petit peu différemment en fonction de ces différentes options. Donc, identifier cette optionnalité, ça revient à générer une stratégie de couverture beaucoup plus dynamique que quelque chose de très statique où on essaye de juste tirer la consommation passée dans le futur. Là, on pense vraiment en termes de niveau de prix absolu ou relatif à d'autres prix. C'est là que c'est un petit peu compliqué. Combien je vais consommer ? L'autre question qui est intéressante, c'est aussi cette optionnalité. Combien elle me coûte ? Par exemple, combien ça me coûte de garder un backup gaz pour ma chaudière Elec ? Et combien ça me rapporte ? Et aussi, combien ça me coûterait d'investir dans plus de déconnations, dans des actifs vraiment très flexibles comme la batterie, etc. Et qu'est-ce que ça va me rapporter en face, en termes à la fois de revenus et de gestion du risque ? Donc ça, c'est un travail de longue haleine. Vous allez pouvoir faire des simulations de revenus, de gestion, etc. avec l'Aude. Par contre, techniquement et en termes de pure contrainte propre à votre entreprise, il faut vous poser avec le gestionnaire des sites industriels. Il faut bien comprendre quelles contraintes opérationnelles, techniques, etc. vous avez pour qualifier réellement votre option, son montant et son coût puisqu'il y a forcément un coût d'exercice. Pour l'instant, c'était peut-être un petit peu flou ce que j'essayais de dire. Je vais vous donner un exemple pratico-pratique. Ce qui est un petit peu à la mode en ce moment, en tout cas, il y a pas mal de projets industriels dans ce sens, c'est de dire je vais mettre une chaudière Elec pour générer de la chaleur, de la vapeur et du coup, je vais remplacer ma chaudière gaz. Par contre, je suis un petit peu malin, je ne vais pas décommissionner ma chaudière gaz. Je vais la garder en backup, en complément de ma chaudière Elec. Je vais avoir du coup un système hybride et tantôt, je vais être consommateur d'électricité, tantôt, je vais être consommateur de gaz. Et bien entendu, ce tantôt, il est déterminé par le prix. Si le prix du gaz est élevé, je vais faire plutôt tourner en Elec et inversement. Donc comment je couvre ça puisque je ne peux couvrir que du gaz ou que de l'Elec, pas les deux à la fois généralement ? Alors, il y a une approche qui est finalement assez simple, c'est de dire en première étape, je vais couvrir un coût nominal de ma chaleur. C'est-à-dire, je vais regarder le prix du gaz aujourd'hui, je vais regarder le prix de l'électricité aujourd'hui, je vais faire tourner du coup l'équipement le moins cher sur les trimestres de 2027, par exemple. Mettons la chaudière gaz l'hiver et la chaudière Elec l'été, pour schématiser, c'est souvent un petit peu plus compliqué que ça. Et du coup, je vais acheter du gaz l'hiver, je vais acheter de l'Elec l'été et ça, c'est mon scénario nominal. C'est ce que j'ai établi, j'achète ces volumes, mes petits blocs et donc du coup, j'ai sécurisé un coût de la chaleur. On est d'accord ? Si je fais tourner effectivement ma chaudière Elec et ma chaudière gaz comme ça, j'ai un coût du mégawatt-heure chaleur qui est connu. À partir de là, il y a deux scénarios. Il y a un scénario un petit peu improbable où finalement, le prix l'Elec et le prix du gaz, il reste plus ou moins inchangé ou en tout cas, le différentiel entre les deux reste plus ou moins inchangé. Je dis que c'est un scénario improbable puisque là, on parle de volatilité. Il change. Mais bon, ça peut arriver qu'il reste plus ou moins au même niveau. Et du coup, dans ce cas-là, on va conserver la couverture initiale, nominale, et on va optimiser sur le court terme, principalement sur le spot, le fonctionnement réellement physique de la chaudière. Puisqu'en effet, peut-être, en moyenne, sur le trimestre, la chaudière gaz était plus intéressante pendant la période hivernale, mais pendant certains jours, pendant certaines heures ou certaines semaines, en réalité, c'est plus intéressant de revendre la couverture gaz et de faire tourner la chaudière Elec et d'acheter du coup l'exécuté sur le spot. Donc, vous faites, même si finalement, il y a assez peu de volatilité sur les prix à terme, vous faites de l'optimisation court terme. Autre scénario, et ça, c'est le scénario le plus probable dans un monde assez incertain, dans un monde où vous ne savez pas vraiment la production, la consommation, la température dans le futur, donc il peut à la fois avoir des explosions, des écroulements du prix. En fait, le différentiel gaz Elec, il va bouger. Par exemple, on peut très bien imaginer un prix du gaz qui explose relativement au prix de l'électricité et donc ça veut dire que votre chaudière Elec, elle va commencer à tourner beaucoup plus pendant le trimestre hivernal. Donc là, progressivement, au fur et à mesure que ce spread va changer, vous allez vendre du gaz et racheter de l'Elec. Et ça, en faisant ça, vous allez enregistrer un gain financier. À chaque opération, vous allez gagner un petit peu. Votre chaudière, elle n'a toujours rien fait. Mais en tout cas, financièrement, vous allez gagner. Et plus il y aura de volatilité et plus vous avez de temps pour le faire, c'est-à-dire que si vous couvrez 2027, bon là, il y a un petit peu de temps encore pour que ce spread évolue, mais si vous couvrez sur 2028, sur 2029, vous avez beaucoup de temps pour que ce spread évolue. Et après, quand on arrive effectivement à la livraison, que vous savez effectivement, heure après heure, est-ce que vous êtes consommateur de gaz ou consommateur d'Elec, là, vous pouvez faire de l'optimisation court terme encore à nouveau sur le spot. Donc finalement, vous avez votre scénario de base qui est couvert, qui est couvert sur un fonctionnement un peu nominal et après, vous allez réajuster votre couverture de manière dynamique au fur et à mesure que vous approchez de la livraison. Donc ça, c'est des stratégies, alors, je ne réinvente pas la roue, ça existe depuis longtemps, une centrale gaz, vous la couvrez comme ça aussi, dans l'autre sens, finalement, une CCGT, vous allez faire quelque chose d'assez proche de ça, mais à l'envers. Mais je vois que les consommateurs, en fait, n'ont pas encore forcément intégré cette dynamique de couverture où il faut suivre non seulement le prix, mais il faut suivre aussi finalement les volumes et potentiellement, ça, c'est un exemple sur un actif, une usine avec des rendements ELEC, gaz, données, mais peut-être vous avez 10 actifs sur plusieurs sites, etc., qui vont faire ça. Donc, bien entendu, tout ça, il faut le suivre de manière active pour vraiment en tirer un gain et justement retomber sur la proposition initiale de finalement tirer profit de la volatilité. Donc là, j'ai fini ma petite présentation. On peut échanger un petit moment, bien entendu, si vous voulez avoir un échange commercial avec moi un moment ou avec mon équipe, n'hésitez pas. Est-ce qu'il y avait des questions dans la salle ? Oui ? Non, juste une remarque, Alexis, merci pour la présentation qui a été très intéressante. L'évolution du spray de gaz et ELEC, tu parlais de... Globalement, avec l'organisation du marché, quand le gaz augmente, les ELEC augmentent. Donc, le plus souvent, on est quand même sur une bonne corrélation, notamment sur les mois d'hiver. C'est ma seule remarque, mais sinon, c'est... Alors, oui et non. C'est le cas cet hiver, globalement, parce qu'en effet, le gaz est marginal pendant tout l'hiver, donc peu ou prou, vous allez avoir des choses qui vont bouger ensemble. Après, il y a eu plein de périodes où les deux ont été décorrélées, soit cet été, tout simplement, puisqu'il y avait eu une baisse assez forte au printemps, début de l'été, du nombre d'heures où le gaz était marginal. Et après, alors, l'autre scénario un petit peu noir, mais pendant la crise, ça avait été aussi très, très décorrélé. Vous aviez eu, pendant l'hiver, finalement, l'excité qui avait explosé parce qu'on avait des peurs très fortes sur l'approvisionnement et du coup, dans un monde où il y a beaucoup de volatilité, vous allez avoir forcément des moments où les deux vont se décorréler plus ou moins. Des fois, ça peut être des petites décorrélations, mais qui vont vous permettre quand même de faire des opérations de marché sur certaines périodes. Merci Alexis. Je n'ai pas tout compris la différence entre ce que vous proposez par rapport à ce qu'on a dans les écrans montés, le clean dark spread, le clean spark spread. C'est des cousins. C'est vraiment des cousins parce que le clean spark spread, c'est le coup de faire tourner le central gaz. Ce sont des produits qui existent depuis une dizaine, quinzaine, une vingtaine d'années. Oui, on prend le prix du gaz, le CO2, le rendement de la turbine pour faire le prix de l'élec. Là, c'est exactement l'inverse côté consommation. Vous avez une chaudière élec. C'est pour ça que je mentionnais la SCG. Il n'y a pas de carbone, c'est tout ? C'est juste, il n'y a pas de carbone. OK. Même potentiellement, il peut y avoir du carbone puisque si vous êtes sur une industrie qui est soumise à UETS et vous utilisez votre chaudière gaz, vous allez émettre du carbone. Il y a quand même du carbone aussi dans l'équation. C'est exactement l'inverse du clean spark spread de la SCGT. Le point, c'était un peu dire qu'en tant que consommateur, dans un monde volatile, il faut vous comporter un peu comme des producteurs de pointe. Parfait. Merci beaucoup, Alexis. Il y avait d'autres questions ? Non, c'est bon ? Parfait. Merci à vous.